光模块大涨点评：仍坚定看好AI最强主线

英伟达业绩发布在即，Open AI不断强化大模型布局，AI板块全面复苏！！板块演绎到现在，已经进入去伪存真阶段。光模块龙头厂商23年业绩逐季向好，24年下游AI需求大幅释放，25年云数据中心800g升级高峰+AI 放量预期，长期成长逻辑确立。我们认为光模块“业绩弹性大”+“受益链接直接”+“竞争格局稳定”，仍是AI板块当中最闪亮的“星”，建议重点关注板块调整之后的投资机会！
板块投资建议
1）#重点看好龙头个股。在众多光模块产业链标的之中，#业绩确定性最强&受益800G弹性最大&估值相对合理的，仍然是直供海外的光模块&光器件龙头标的【中际旭创】，其次一线标的【新易盛】&【天孚通信】，持续坚定看好。同时我们前瞻提示随着国内巨头AI军备竞赛展开，国内400G需求有望拉开，关注国内400G核心供应商中际旭创、华工科技、博创科技等等；
2）我们一直强调光模块是板块行情，产业链配套标的均有补涨逻辑，重点推荐#公司质地优异、配套价值量高、有望真实受益800G的环节，上游光芯片是核心，包括有源&无源龙头源杰科技&光库科技&长光华芯&仕佳光子&永鼎股份，并建议关注MPO/MTP核心供应商太辰光/CAGE环节受益弹性较大的鼎通科技，以及未来有望突破800G的产业链配套标的铭普光磁/中瓷电子等

(资料图)

锰铁锂更新：国内新车规划超预期带动产业链加速

产业链以车型为导向，下半年预计特斯拉，国内传统、新兴大厂，新势力加速导入
#兼容安全性和体积能量密度提升，性价比是硬道理
目前车型电池包体积限制电池容量，500-600公里续航为瓶颈，高比例铁锰锂能量密度较铁锂+10%，价格+7%左右，掺混状态可有效避免三元的安全性问题
#车型落地或超预期 此前市场预期T先落地，国内厂商看明年，海外厂商看2025年
#目前看国内传统、新兴大厂有望年内推出车型，新势力接力明年落地，国内外厂商有望同步推进
#意义如何 我们仍维持锰铁锂的意义在于格局优化的判断，从产业链反馈进入供应商体系时间较长，短期格局优化明确，整体板块估值有望提升

人形机器人更新：三星进军人形机器人，赛道热情高涨
#事件一：三星启动针对AI驱动的人形机器人战略规划
三星电子近期启动针对AI驱动的人形机器人市场的战略规划，此举由其设备体验（DX）部门主导。受AI人形机器人商业化的影响，三星电子已经调整了中长期战略，原计划去年发布首款医疗健康领域的可穿戴机器人Botfit因提升产品质量而多次推迟。此外，三星电子在21年宣布将在三年内投资1850亿美元发展机器人和AI等新业务，并已在今年初收购了韩国人形机器人公司Rainbow Robotics的%股份，标志着其对机器人领域的重视。
#事件二：RT-2模型有望加速人形机器人落地
谷歌旗下的AI研究机构DeepMind发布了RT-2，是全球第一个控制机器人的视觉-语言-动作（VLA）模型。相当于机器人版的ChatGPT，RT-2模型可以从互联网和机器人数据中自动学习，并将这些知识转化为自身控制的通用指令，从而执行深度语义推理并完成一系列的操作动作。
RT-2使得机器人从以“数据”为基础的“推理”形态，进化到以“知识”为基础的“机器学习”形态，缩短之前复杂、反复、冗余的训练过程。在RT-2尚未问世之前，如果让机器人做出扔垃圾的动作，就必须用海量数据来训练，教会机器人什么是垃圾、怎么捡垃圾、扔垃圾。RT-2能直接将互联网数据中有关垃圾的概念和知识（视频、图片等）直接传递给机器人，让机器人在从未接受过扔垃圾训练时，自己学会扔垃圾。因此，人形机器人未来在一些简单的场景如家庭、工业巡检、物流等有望加速落地。
投资建议：重点推荐：【鸣志电器】、【三花智控】；建议关注具备全球竞争力的工业控制领先企业：【汇川技术】、【伟创电气】、【雷赛智能】、【鼎智科技】、【绿的谐波】、【中大力德】、【双环传动】等。

【船舶板块回调，继续看好】
船舶板块无实质利空，船价仍在主升浪过程，涨价可以消化大部分市场担心的问题。继续看好 推荐中国船舶 苏美达，关注中船防务 中国重工 中国动力。
调整原因。根据目前反馈：
（1）扬子江出业绩后涨幅不大仅2%。拖累情绪。
（2）顺周期交易，担心钢价上涨，高低切
（3）担心重组时间不确定
#过去几轮周期结束都是以船价上涨到新的国家级别船厂产能扩张结束。现在不存在国家级别船厂扩张的逻辑，宏观需求压力在更新周期环保压力下的反馈是成本段下降。
#船价上涨过程中，当前交易的是当前船价钢价汇率对应的备考利润对应10-15Xpe，而不是钢价上涨影响历史订单多少业绩，船价上涨趋势中建议坚定持有。

技术跃迁专题系列之“室温超导”主题出炉：晨曦初照应用展望+空间测算+情景假设+聚焦主线
#产业事件：韩国研究团队宣布研制出室温常压超导材料LK-99，引起全球科学届轰动。在理论层面，目前美国劳伦斯伯克利国家实验室等机构支持LK-99存在超导性的可能；在实验层面，华中科技大学等机构研证明了LK-99具有良好的抗磁性能，其是否具有零电阻特性还有待进一步验证。如果室温超导发展顺利，我们预计仅替代传统电线电缆市场的超导线缆市场规模即超过万亿元
#室温超导主题将如何演绎？ 考虑历史上主题投资的持续性以及LK-99较低的合成门槛，我们认为1个月内将会出现较多关于LK-99的零电阻测试结果，根据结果不同，我们考虑了以下三种情形：
零电阻测试通过，主题投资机会也将升级为“年度级别”的主线投资，影响范围涵盖社会生活的方方面面；
零电阻测试未通过，但韩国团队研究体系得到认可，后续类似研究事件进展将催化室温超导出现“阶段性的主题投资机会”；
零电阻测试未通过，韩国研究体系被认为行不通，室温超导主题投资将告一段落。
#投资策略：聚焦原材料、设备及超导线缆应用。能源传输、交通运输等行业对室温超导需求最迫切，超导线缆电阻极低，在同直径下输电能力是传统高压电缆的3-5倍，并大幅节约空间和运营成本。?LK-99中铅元素质量分数高，潜在需求想象空间大，我们测算若LK-99材料能实现室温超导并进入产业化阶段，仅考虑在电力电缆行业对铜和铝进行替代，在渗透率达到70%的情况下，将为金属铅带来约540万吨/年的新增消费量，约为2020年全球铅金属消费量的41%。
主线一，超导线缆相关企业，推荐宝胜股份、精达股份，建议关注永鼎股份、中孚实业；
主线二，已有超导设备成熟产品的企业，重点推荐具备超导感应加热装置制造能力的联创光电；
主线三，上游原材料铅金属，建议关注驰宏锌锗、中金岭南、金徽股份、豫光金铅。

华为鸿蒙与谷歌R-2多模态大模型机器人操作系统意味着什么？
再次强调AI下半年最重要趋势与机遇：【大模型加速走入各类终端】
我们此前多次强调大模型加速走入汽车、机器人与手机、耳机等可穿戴设备将是今后AI最重要趋势与催化最密集的方向。
这一趋势时髦名词叫“具身智能”，本质上是所有原生大模型巨头与终端厂商都在千方百计将大模型部署于各类终端，这甚至是决定成败的“生死之战”，因为：
1、绝大部分的应用生态都在终端；
2、绝大部分的交互数据都在终端。
如果只存在于云端的大模型，最终数据反馈迭代成长能力与应用空间都将很快遇到瓶颈。
机会在哪儿？
第一，能够让所有终端升级为大模型交互操作系统的通用掘金铲【中科创达】，类似于手机从功能机向智能机升级时代的“联发科”。
第二，自然语言交互会使得一些终端战略地位发生变化，例如以耳机为代表的可穿戴设备，建议关注【科大讯飞】、【漫步者】。

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