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■白糖:原糖价格在宏观影响下回调1.现货:南宁7130（120)元/吨，昆明6940(100)元/吨，仓单成本估计7100元/吨（110）2.基差:南宁1月328；3月450；5月96；7月95；9月140；11月2273.生产:巴西3月下半产量同比大幅增加，制糖季节刚刚开始，总体上量较少。印度马邦因甘蔗产量下降而提前收榨，ISMA下调印度产量预估，可能不再增加。国产糖3月产量创20个产季以来新低，导致全国产量减产。4.消费:国内情况，需求预期持续好转，3月国产糖销售量同比增加3.26万吨，3月累计销糖率创10年新高；国际情况，全球需求继续恢复，出口大国出口总量保持高位。5.进口：3月进口7万吨，同比减少4万吨，船期到港普遍后移。6.库存：3月435万吨，创造17个产季的低点，罕见3月净库存减少82.81万吨。7.总结:印度产量调减，可能不宣布新的配额，国际市场贸易流紧张，支撑国内外糖价高位，巴西产季开榨后上量上需要时间。国内南方提前收榨趋势，产量低于市场预期，3月产量和库存均创历史低位，国内消费反弹明显，供需存转为紧张，推动价格上涨。糖价短期内继续保持强势，关注二季度市场交易巴西产量兑现。■花生:假期提振反弹0.期货：2310花生10680（154)1.现货:油料米：93002.基差：10月：-13803.供给：本产季总体减产大环境确定，但前期有较强挺价心理的持货商开始松动，基层也因保存成本提高惜售心理减少。4.需求：春节之后终端需求逐渐进入淡季，油厂集体下调收购价格，总体收购量仍然不大，主力收购积极性不高。5.进口：市场迎来进口米，总体冲击国内市场，但总量同比减少。6.总结：当前高价环境下，油厂产品充足不急于收购，已近开始收购的油厂纷纷下调收购价格，随着气温提高，基层保存成本的增加，市场出货心态边际转强，对价格造成压力，上行驱动不如前期。近期非洲主产国苏丹局势不稳定，经过几天交易，市场炒作心态有所减少，期货价格重新回落震荡。■豆粕：宏观经济衰退风险拖累国际油料市场1.现货：张家港43%蛋白豆粕4235（-15）2.基差：9月基差738（-44）3.成本：5月巴西大豆CNF512美元/吨（+1）；美元兑人民币6.92（-0.01）4.供应：第16周豆粕产量121.6万吨，环比上周增加5.48万吨。5.需求：第16周合同量为242.7万吨，较上周的264.4万吨减少21.7万吨，环比下降8.20%。6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第16周末，国内豆粕库存量为23.84万吨，较上周的27.09万吨减少3.25万吨。7.总结：假期内宏观向下因素引发油价大跌，国际油料亦受拖累。节前巴西大豆升贴水跌速放缓，后续预计仍弱势运行。巴西豆现货价格在1300美分/蒲或有支撑。部分地区油厂在五一节后有十天及以上的停机计划。在不看好后市行情的情况下有削减供应主动匹配需求的可能。巴西豆存储时间有限，整体供应偏松局面不改。下游企业物理库存天数仍在低位，有刚需补库需求。目前国内套盘榨利停留在偏高位置，高于进口菜籽。5月美国大豆产区土壤条件预计处于正常水平。美豆最新播种进度19%，高于市场预期17%，亦高于均值，如果持续偏快则存在前期美豆植面预估偏低可能。全球天气厄尔尼诺模式初现，国际大豆上行动力仍需等待天气题材，目前暂未出现。预计粕类震荡走低。

■焦煤、焦炭：第五轮提降已落地1.现货：吕梁低硫主焦煤1820元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1780元/吨（-50），日照港准一级冶金焦2150元/吨（0）；2.基差：JM09基差435元/吨（-18.5），J09基差1元/吨（15）；3.需求：独立焦化厂产能利用率78.07%（-0.36%），钢厂焦化厂产能利用率87.39%（0.76%），247家钢厂高炉开工率82.56%（-2.03%），247家钢厂日均铁水产量243.54万吨（-2.34）；4.供给：洗煤厂开工率80.04%（2.68%），精煤产量67.085万吨（3.65）；5.库存：焦煤总库存2116.89吨（-20.23），独立焦化厂焦煤库存821.35吨（-32.34），可用天数8.83吨（-0.29），钢厂焦化厂库存796.7吨（-3.40），可用天数12.64吨（-0.16）；焦炭总库存915.83吨（-0.89），230家独立焦化厂焦炭库存90吨（8.20），可用天数8.93吨（-0.27），247家钢厂焦化厂焦炭库存615.85吨（-11.09），可用天数11.54吨（0.06）；6.利润：独立焦化厂吨焦利润63元/吨（-5），螺纹钢高炉利润-109.82元/吨（-10.02），螺纹钢电炉利润-162.12元/吨（98.13）；7.总结：随着五一节前补库预期的基本落空，炼焦煤价继续下行，带动焦炭第五轮提降落地，市场观望情绪浓厚，交投氛围一般。然考虑到铁水虽见顶滑落但仍有刚需，支撑双焦价格下限，因此双焦价格仍将震荡偏弱。■焦煤、焦炭：第五轮提降已落地1.现货：吕梁低硫主焦煤1820元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤1780元/吨（-50），日照港准一级冶金焦2150元/吨（0）；2.基差：JM09基差435元/吨（-18.5），J09基差1元/吨（15）；3.需求：独立焦化厂产能利用率78.07%（-0.36%），钢厂焦化厂产能利用率87.39%（0.76%），247家钢厂高炉开工率82.56%（-2.03%），247家钢厂日均铁水产量243.54万吨（-2.34）；4.供给：洗煤厂开工率80.04%（2.68%），精煤产量67.085万吨（3.65）；5.库存：焦煤总库存2116.89吨（-20.23），独立焦化厂焦煤库存821.35吨（-32.34），可用天数8.83吨（-0.29），钢厂焦化厂库存796.7吨（-3.40），可用天数12.64吨（-0.16）；焦炭总库存915.83吨（-0.89），230家独立焦化厂焦炭库存90吨（8.20），可用天数8.93吨（-0.27），247家钢厂焦化厂焦炭库存615.85吨（-11.09），可用天数11.54吨（0.06）；6.利润：独立焦化厂吨焦利润63元/吨（-5），螺纹钢高炉利润-109.82元/吨（-10.02），螺纹钢电炉利润-162.12元/吨（98.13）；7.总结：随着五一节前补库预期的基本落空，炼焦煤价继续下行，带动焦炭第五轮提降落地，市场观望情绪浓厚，交投氛围一般。然考虑到铁水虽见顶滑落但仍有刚需，支撑双焦价格下限，因此双焦价格仍将震荡偏弱。

■玻璃：价格延续上行1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场2042.4元/吨,华北地区主流价1890元/吨。2.基差：沙河-2305基差：249。3.产能：玻璃日熔量161180万吨，产能利用率80%。开工率79%。4.库存：全国企业库存5854.4万重量箱，沙河地区社会库存372万重量箱。5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润100元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润351元/吨，浮法玻璃（天然气）利润56元/吨。6.总结:河地区成交良好，部分企业市场价格上调。华东市场产销平衡左右，一线品牌表现良好，价格后续仍存上调预期。华中市场今日价格持稳，库存低位。华南市场部分企业货源紧俏，个别企业限量销售。■PP：L-PP价差趋势层面看扩1.现货：华东PP煤化工7420元/吨（-0）。2.基差：PP09基差-4（-12）。3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（-2）。4.总结：L-PP价差走势与二者供应增速差存在显著反相关性，今年是PP投产大年，05、09以及次年01各个合约期内均有200万吨左右新增产能释放，而PE在上半年200万吨左右新增产能释放后，下半年仅有一套40万吨新增装置投放，二者供应增速差距显著，L-PP价差趋势层面看扩。■塑料：需求始终仅仅是弱复苏1.现货：华北LL煤化工8120元/吨（-30）。2.基差：L09基差81（-27）。3.库存：聚烯烃两油库存63.5万吨（-2）。4.总结：供应端因生产利润问题存量装置计划外检修增多，开工率处于低位对价格形成支撑，但需求始终仅仅是弱复苏，原料价格反弹后还会压缩下游制品利润，限制反弹高度，加之整体供需并不紧张的背景下，外盘货源也对内盘价格存在压制。相对单边走势的纠结，板块内部品种的强弱分化明显，趋势层面L强于PP。■原油：维持宽幅震荡格局1.现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格77.47美元/桶（-4.56），OPEC一揽子原油价格78.55美元/桶（-1.48）。2.总结：二季度原油大概率仍旧维持宽幅震荡格局。供应端OPEC+突发性减产对油价起到托底作用，给到油价相对坚实的下边际，三大机构平衡表累库幅度也相应收窄甚至出现去库。但原油属于经济后周期品种，其需求中服务业占比相对其他工业品如金属类品种更高，在加息初期，服务业需求相比制造业需求更有韧性，加之原油的产业链较长，需求负反馈的传递时间更久，所以一般需要利率抬升到很高幅度才会开始对服务业需求产生影响，这个时间段一般处于加息周期末期至降息周期初期。而目前可能处于这一阶段，成品油需求的趋势性走弱将会限制油价反弹空间。■美联储宣布再次加息25基点

1.外部方面:国联邦储备委员会3日结束为期两天的货币政策会议，宣布再次将联邦基金利率目标区间上调25个基点到5%至5.25%之间。美股三大指数集体下跌，道指跌0.8%，纳指跌0.46%，标普500指数跌0.7%。

2.内部方面:节前周五股指市场整体表现强势。市场依然保持高成交额。日成交额小幅缩量保持1.1万亿成交额规模。涨跌比较好，3800余家公司上涨。北向资金净流入15亿余元，行业方面，游戏行业领涨。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，但目前遇到明显向上突破阻力，消费修复道阻且长，向下仍有支撑，整体处于区间震荡行情。

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